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资金转场追涨大宗 商品 交易所忙挤泡沫  
来源:合肥远恒包装 有限公司   发布时间: 2016年5月4日  浏览次数: 1068 
4月26日24时,国内成品油价 格迎来2016年的首次上调,汽 油、柴油价格每吨分别提高165元和160元。成品油价格上 涨动力来自国际原油价回升,不仅在4月突破40美元的“地板价” ,并攀升至2016-04-30年的新高点。

  不只是油价, 近期中国大宗商品市场以螺纹钢、焦炭、铁矿石为代表的“黑色系”同样也迎来一波牛市。以本轮涨价最为强势的焦炭为例,自2015年12月见底以来,焦炭 主力合约上涨超90%。同期螺纹钢主力 合约涨幅也超过70%。

  “4月以来期市的火爆 主要是资金爆炒推动。”中国大宗商品发展研究中心秘书长刘心田在接受《中国经营报》记者采访时表示,大宗商品连续3年多的暴跌带来价 值洼地,但现在一些产品“泡沫”已经非常明显,和经济基本面出现背离。

  “黑色系”领涨大 宗商品

  本轮大宗商品 价格上涨的“领头羊”是钢铁。

  “钢价涨得太 快,企业的产品利润减少了很多。”西安一家风力发电设备制造企业人士告诉记者,公司近期采购的钢板均价为每吨3400元,而在1月最低价格为每吨 1800元,上涨近 90%。

  据了解,全国 各大钢厂在春节后多次上调钢材,价格迅速拉升,部分钢材价格甚至会在短短一天内每吨上涨300~400元。

  “现在钢厂的 利润水平每吨为700~1000元。”卓创资讯分 析师李祾譞表示,随着钢材价 格上涨,钢铁企业的盈利水平已经恢复至2008年以来的最好水平 。

  眼下,一些原 本已经停产的钢铁企业正复产或计划复产。据卓创资讯的统计,在2015年70家停产的钢厂中, 近期已经有河北宣钢集团、唐山粤丰钢铁、唐山兴隆钢铁、唐山金马钢铁、山西晋钢集团、福州吴航钢铁、福建三山钢铁、福建金盛钢业等多家钢铁企业点火复产。山西第二大钢企海鑫钢铁被北京建龙集团并购后,也于4月底正式复产。

  根据国家统计 局数据显示,2016年3月全国粗钢日均产 量227.9万吨,环比大增 15.2%,同比增长 1.7%。而来自中钢协数 据预计,4月份全国粗钢日均 产量将进一步攀升。

  据我的钢铁网 数据,3月份96家大中型钢企实现 利润总额25.56亿元,为2015年下半年以来首次 实现月度盈利。4月全国163家样本钢厂高炉产 能利用率也出现进一步提升。

  现货价格上涨 传导至期货,螺纹钢期货主力合约1610也呈现出一路上扬 之势。2月15日以来,螺纹 1610上涨了40%。在成交量上: 4月21日,主力合约单日 成交量2236万手,成交金额 6056亿元,超过了当时 沪深两市的总成交额。

  而且,由于期 货有涨跌幅限制,虽然火爆上涨,市场上的钢材现货价格仍高于期货价格。

  “螺纹钢期货 品种投资门槛较低,一定程度上便于资金的接力炒作。”一位参与期货交易的从业者告诉记者,正是由于螺纹钢、热轧卷板这些品种的火爆行情,刺激了相关焦炭、铁矿石、沥青、乙烯、丙烯、甲醇等化工产品期货的暴涨。

  焦炭主力期货 自2015年12月初见底后一路上 扬,2016年2月中旬以来的涨幅 超过70%。

  同此同时,整 个期货市场被引爆,豆粕、鸡蛋、玉米、棕榈等农产品期货价格快速上涨。以郑棉主力合约为例,4月1日到4月22日的14个交易日,涨幅超 过25%。

  各大交易所出招 “降温”

  期货市场迎来 “小牛市”,近期三大交易所连发十多项监管措施,为市场“降温”。

  4月21日,郑州商品交易 所发布风险提示函,称近期棉花价格波动较大,提醒投资者谨慎运作,理性投资。随后又发布系列监管措施,宣布4月26日起恢复对棉花品 种的平今仓交易手续费、棉花品种交易手续费标准由4.3元/手调整为6元/手、棉花期货合约 交易保证金标准由5%上调至7%,涨跌停板幅度由  4%上调至5%。

  除了上述针对 棉花品种措施外,郑商所还将菜粕、动力煤、PTA三个品种的期货合 约交易保证金标准由5%调整为6%,涨跌停板幅度由  4%调整为5%。

  4月27日,上海期货交易 所宣布,将螺纹钢、热轧卷、沥青等产品的手续费上调,并宣布自5月3日当晚连续交易起 ,将螺纹钢、热轧卷板、石油沥青期货品种的连续交易时间由每周一至周五的21:00至次日1:00调整为每周一至周 五的21:00至23:00。

  4月28日,大商所将焦炭 和焦煤品种手续费标准由万分之三点六,调整为成交金额的万分之七点二。并将焦炭、焦煤品种涨跌停板幅度调整至7%,最低交易保证金 标准调整至9%。

  这也是近期大 商所短期内三次上调焦炭、焦煤手续费、两次上调涨跌停板和保证金。而在一周之前,焦炭手续费为万分之零点六。另外,铁矿石、聚丙烯手续费也上调了四次。

  大商所发言人 称,调整手续费的目的就是以差异化手续费收费方式严控焦煤、焦炭期货过度投机。

  “大宗商品价 格波动较大,一些品种特别是黑色板块的相关品种期货成交持仓比快速增长、且持续保持高位,出现过度投机趋势。”大连商品交易所发言人表示,大商所采取了多种监管措施,旨在引导投资者理性参与市场,防控市场风险。

  随着三大交易 所连续出台相关措施,大宗商品市场正在结束此前“高歌猛进”的连涨走势,出现调整、回落。

  大宗商品期货“ 见顶”?

  交易所连施“ 紧箍咒”,也让一些投资者看到了2015年股市5000点时的相似景象。

  按常理,铁矿 石、钢材、煤炭,这些产品因为和宏观经济息息相关,也被称为经济的“晴雨表”。本轮大宗商品的上涨,和经济回暖的关联度有多大?这样的上涨是否还能持续?

  “三四月是机 械、房地产等行业的传统开工季,企业存在补库存的切实需求。”李祾譞认为,唐山召开世 园会对钢厂限产、钢铁行业“去产能”等多重因素导致钢铁现货价格出现回升。另外,今年来各地连续出台了密集的房地产利好政策,房地产出现回暖迹象,也让企业预期钢铁市场或得到好转。

  “仔细分析, 这一波大宗行情可以分为两部分,二三月份的行情和4月行情的推动力是 有区别的。”刘心田认为,前一部分行情中,钢铁、焦炭等商品价格上涨有着经济基本面的支撑,但进入4月来,大量资金涌 入期市,热钱投机行为助推期货价格,也导致焦煤等一些产品期货价格“泡沫”严重。

  中投在线数据 显示:自今年2月份以来,期货市 场整体持仓保证金从1200亿元左右增加至 1500亿元,从板块来看 ,增仓较为明显的包括煤炭、黑色金属、棉纺、糖、天然橡胶和油脂。

  如果将 2015年4月13日跟2016年4月11日相比较,中国资 本市场成交量占比,股指从43.49%的份额下降到 0.88%,而商品期货市场 份额从18.95%上升到60.4%,同期股票市场份 额下降9.23%,债券市场份额增 加9.68%。

  目前,一些产 品期货价格在热钱炒作下,和现货价格已经出现明显背离,出现贴水现象。

  以沥青期货为 例,1609合约春节后呈现出 “M”形的窄幅震荡行 情,但进入4月,很快从 1778元/吨的低点暴涨至 4月21日的2156元/吨,涨幅达到 21%。但根据安迅思的 数据监测,同期华东国产重交沥青主流成交价为1700~1750元/吨,紧比4月初每吨上涨了 25元。

  不过同期,玉 米、鸡蛋等农产品的现货价格并未受期货价格带动,价格基本稳定,甚至出现下跌。

  刘心田称,这 种价格背离也说明了近期“黑色系”大宗商品市场的投资过热。

  “从需求端来 看,经济改善的迹象并不明显。”西部期货投资研究部有色金属研究员谢栩告诉记者,2014年以来的货币宽松 政策,让流动性先后推升了股市、债市、一线城市房地产,现在又轮到大宗商品市场。长期来看,大宗商品价格将回归至经济基本面。预计后期可能会出现回落走势,但仍需要观察期市资金的操作动向。

  也有研究者建 议关注大宗商品过度炒作可能引发的经济风险。

  由于钢铁等大 宗商品价格暴涨,一些“僵尸企业”可能受利益驱动“死而复生”,这或对中国正在进行的供给侧改革、过剩行业“去产能”等经济重任带来新的挑战。

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